期货市场是买家和卖家签订合同，在未来某个特定日期以特定价格买卖标的资产的场所。当期货合约到期时，买家和卖家有两种选择：平仓或交割。

平仓

大多数期货合约都不进行实物交割，而是通过平仓来结算。平仓是指在期货合约到期前，在交易所买卖与原有合约数量相等且方向相反的合约，以抵消原有合约的权利和义务。

交割

只有极少数的期货合约需要进行实物交割。在交割时，买家将收到标的资产，而卖家将收到合约价格的款项。交割时的现货价格由以下因素决定：

1. 交易所规则

每个交易所都有自己的交割规则，规定了交割流程、交割地点和交割时间等细节。这些规则旨在确保交割过程公平且顺畅。

2. 供需关系

在期货合约到期时，标的资产的供需关系将影响现货价格。如果供应充足而需求疲软，现货价格可能会低于合约价格。反之，如果供应不足而需求旺盛，现货价格可能会高于合约价格。

3. 季节性因素

对于某些季节性商品，如农产品，交割时的现货价格可能会受到季节性因素的影响。例如，在收获季节，由于供应增加，现货价格通常会低于非收获季节。

4. 质量因素

对于某些商品，如贵金属，交割标的资产的质量也会影响现货价格。交割的资产必须符合交易所规定的质量标准，而质量不同的资产可能会以不同的价格交易。

5. 交割地点

交割地点也会影响现货价格。由于运输成本和当地市场因素，不同地点的现货价格可能有所差异。

交割价格的确定

交割价格通常通过以下方式确定：

• 参考价格：交易所会指定一个参考价格，该价格基于合约到期前一段时间内的现货价格平均值。
• 竞价：在交割日，买家和卖家在交易所竞价，以确定最终的交割价格。
• 谈判：在某些情况下，买家和卖家可能会协商交割价格，以考虑到资产的具体质量或其他因素。

一旦交割价格确定，买家将支付该价格并接收标的资产，而卖家将收到款项并交付资产。

期货交割时的现货价格是由多种因素决定的，包括交易所规则、供需关系、季节性因素、质量因素、交割地点和交割方式。通过了解这些因素，投资者可以更好地了解和预测交割价格的动态，并做出明智的交易决策。