在期权交易的世界里，Gamma 值是一个至关重要的概念，能够为交易者提供对价格变化敏感性的深入见解。将深入探讨 Gamma 值的本质、计算方法以及在期权交易中的实用意义。

Gamma 值的定义

Gamma 值衡量期权价值对标的资产价格变化的敏感性。简单来说，它表示当标的资产价格变动一个单位时，期权价值的变化量。 Gamma 值是一个正值，这意味着标的资产价格的上涨或下跌都会导致期权价值的增加。

Gamma 值的计算

Gamma 值可以通过以下公式计算：

Gamma = (N\' S) / F^2 D

其中：

• N\' 是标的资产价格的正态分布概率密度函数的导数
• S 是标的资产的价格
• F 是期权的执行价格
• D 是到期日剩余时间

Gamma 值的意义

Gamma 值在期权交易中具有重要的意义。对于看涨期权，正值 Gamma 值表示其价值对标的资产价格上涨的敏感性很高。这意味着期权价值将随着标的资产价格的上涨而大幅增加。同样，对于看跌期权，正值 Gamma 值表示其价值对标的资产价格下跌的敏感性很高。

Gamma 值的应用

Gamma 值在期权交易中有多种用途：

1. 调整头寸：Gamma 值可以帮助交易者调整其期权头寸以对冲风险或寻求特定的收益目标。例如，交易者可以卖出 Gamma 较高的期权，以限制其风险敞口。

2. 识别潜在收益：Gamma 值较高的期权具有较大的潜在收益，因为它们对标的资产价格变动高度敏感。交易者可以通过buy Gamma 值较高的期权来押注标的资产的剧烈波动。

3. 隐含波动率交易：Gamma 值与隐含波动率密切相关。当隐含波动率增加时，Gamma 值也会增加。交易者可以利用这一关系来进行隐含波动率交易。

4. Delta 对冲：Gamma 值还可用于对冲 Delta 风险。通过出售 Gamma 较高的期权头寸，交易者可以抵消其看涨或看跌期权头寸的 Delta 风险。

实例

假设有一份看涨期权，标的资产价格为 100 美元，执行价格为 105 美元，到期日还有 30 天。N\' 为 0.36，Gamma 值可以计算为：

Gamma = (0.36 100) / 105^2 30 = 0.0034

这意味着，当标的资产价格上涨 1 美元时，该看涨期权的价值将增加 0.0034 美元。

Gamma 值是一个关键的期权指标，它提供了有关期权价值对标的资产价格变化敏感性的有价值信息。了解 Gamma 值及其应用，可以帮助期权交易者优化其策略并实现更明智的投资决策。